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【市场信息】

【主要金融指标增速回升 支持实体经济力度稳固】中国人民银行4月13日发布的数据显示，3月末，社会融资规模同比增长8.4%；人民币贷款余额同比增长7.4%，增速较上月加快；广义货币供应量（M2）同比增长7.0%，增速基本稳定。业内专家表示，金融对实体经济的支持力度保持稳固。当前，我国宏观政策还有空间和余力，将根据形势需要和外部影响动态调整，加强逆周期调节。来源：财联社

【多项经济数据将公布】4月16日，国家统计局将公布一季度GDP、3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。浙商证券认为，3 月基本面呈现修复态势，供需两端在政策渐次落地的影响下均有一定程度的改善，结构上生产端反弹的斜率大于需求端。3 月制造业采购经理指数(PMI)实现50.5%，环比回升0.3 个百分点，产需两端扩张加快，但量价阶段性背离，3 月价格指数边际回落。预计一季度GDP增速或达到5.1%，全年可能呈现前高中低后稳的U型走势。来源：财联社

【美国宣布：部分商品免征“对等关税”】当地时间4月11日深夜，美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。根据最新政策，若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码的产品，将可获得“对等关税”豁免，其中包括智能手机、路由器、部分计算机设备及电子零部件等关键技术产品。来源：财联社

【美关税系统突发故障 持续超10小时方才恢复】美国海关和边境保护局当地时间4月11日发布警报，称该部门一个涉及关税豁免的代码出现故障。海关与边境保护局表示，这一故障在持续了超过10个小时后被修复。据悉，出现故障的代码可以豁免本周所有不应受到特朗普政府关税新政策影响的在途货物。故障发生时，美国海关的“自动商业环境”系统无法对在4月9日以后提交申请的、符合在途条件的货物适用较低的10%税率。美国多位进口商表示，很多进口商难以“弄清楚新关税何时实施”并制定相应计划。在关税政策引发不确定性和担忧的大背景下，此事是对美国货主和供应链的最新打击。外界也由此质疑美国海关是否有能力落实特朗普的关税新政。来源：财联社

【护盘资金单周净流入近1700亿 4只沪深300ETF占近千亿】A股在政策呵护、资金大举买入之下迅速修复了关税带来的悲观情绪。上周（4月7日-11日）股票ETF获得巨量买入，合计资金净流入达到1697.17亿元，7只宽基ETF净流入超百亿。其中，4只头部沪深300ETF资金净流入居前，合计净流入983亿元，占比近58%。华泰柏瑞沪深300ETF资金净流入最高，为339.54亿元，易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF净流入分别为246亿元、240.6亿元，嘉实沪深300ETF净流入157亿元。此外，还有包括南方中证500ETF、南方中证1000ETF和华夏上证50ETF合计净流入超百亿。来源：财联社

【兴业证券王涵：资本市场估值回归进程将逐步实现】兴业证券首席经济学家王涵发表最新观点称，特朗普于2025年开启第二任期后，再度频繁挥舞“关税大棒”。 面对外部压力，中国及时给出了反制措施，并以“组合拳”式政策体系构建了防护网。王涵表示，短期内，市场或许会经历阶段性波动与结构性调整，但从长远战略视角审视，中国经济发展的稳固基本面与持续向上的趋势正愈发清晰。相应地，随着中国经济发展质量的稳步提升，资本市场的估值回归进程也将在螺旋式上升中逐步实现。值得关注的是，中国资产质量正处于持续优化进程中，其对国际资本的吸引力也在与日俱增。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    上周沪深主要股指呈现大幅下跌之后强劲反弹的走势，成交量明显放大。活跃市值探底回升、强势上涨，资金有明显的进场动作。

    消息面，美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。根据最新政策，若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码的产品，将可获得“对等关税”豁免，其中包括智能手机、路由器、部分计算机设备及电子零部件等关键技术产品。相关政策有释放“贸易战”缓和的信号，有望进一步缓解市场的避险情绪，对于上周整体冲击较大的消费电子出口公司形成利好，本周市场机会有望向贸易战受损板块方向修复。从上证指数来看：受贸易战升级的影响，上周指数一度大幅下跌，市场一度出现较为严重的群体性超跌状态。随后在国家队资金入市，稳经济政策预期加强，以及抄底资金进场的合力下，市场走出探底回升强势反弹的走势。技术上已经修复并站上5日、13日成本均线，短期趋势有所好转。同时，美国关税政策有松动苗头，有望增加短期市场的做多和积极性，指数有向13日、34日成本均线修复的动能。要注意的是，美国的贸易政策有很大的不确定性，仍然会对市场中短期走势有扰动。13日、34日成本均线一带刚好是前期平台和筹码密集峰的位置，该区域有较强的心理和技术压力，叠加市场反弹过程中成交量持续萎缩，说明市场超跌反弹动能有所减弱，短期指数再度冲高之后，面临解套盘和近抄底获利盘的抛压。本周三（4月16日）国家统计局将会公布3月份固定资产投资、消费零售总额，工业增加值，以及一季度的GDP数据，目前市场对一季度经济增速预期较好，能够达到5%以上。由于一季度美国企业抢出口，国内消费政策前置发力，叠加关税政策的影响，二季度经济增速压力较大，会制约资金的整体做多积极性，市场对国内政策预期再度加强。月底中央政治局会议会部署和定调二季度的政策基调和方向，加上上市公司年报、一季报即将密集披露，市场大开大合之后，可能会进入贸易战博弈、政策预期相对平衡的状态，围绕3100-3300点区间震荡的可能性较大。从0Z指数走势来看：该指数明显超跌之后连续反弹，站上5日成本均线，短期趋势趋好，成交量呈现连续萎缩的状态，上方面临13日、34日成本均线的压力。截至上周五收盘，该指数的市场盈亏（CYS13）已经从最低点的12上升至-2.8左右，虽然超跌反弹机会还没有充分演绎，但短线大部分板块和个股已经一定的反弹。活跃市值连续上涨后面临34日、无穷成本均线压力，资金短线整体进场积极性有待观察，制约市场整体反弹的空间。目前大部分板块反弹后面临中、短期成本均线和筹码密集峰的压力，短期上涨动能减弱并有震荡分化的风险。当前操作上不宜大仓位激进追涨进场，仓位较重的投资者应借短期的反弹和修复走势做好短线仓位的调整和优化，仓位控制较好的投资者应在行情震荡中低吸为主。

    从上周多空资金流向来看：70个板块43个板块资金净流入，27个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性不高。其中电子半导体、百货零售、元件、计算机应用、航空军工、食品加工、计算机设备、种植业等板块资金流入居前；银行、西药、证券保险、普通有色、公共事业、石油化工、生物制药、网络与通信等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在防御性的高股息板块、关税影响下经济衰退预期相关的周期性板块；资金流入居前的板块主要集中在前期严重超跌的人工智能、机器人等弹性较大的板块，以及对冲关税影响预期较强的内需板块上。总体上，超跌和政策受益方向机会较为明显。在市场连续缩量、增量资金进场力度减弱的背景下，板块机会上表现出一定的轮动特点，贸易战受益的部分板块，如农业板块出现了明显的分化，资金开始转向超跌品种上。在美国对智能手机、路由器、部分计算机设备及电子零部件等关键技术产品关税豁免政策影响下，存量资金可能会转向上周严重超跌、超跌反弹并不充分的贸易战受损板块方向上，如消费电子等。同时，中美博弈会长期存在，中期机会上，国产替代，如半导体芯片，以及内需方向机会相对确定，可能会有轮动炒作的机会。当前选股上应从上周的积极抄底策略转为稳健策略，短线可关注技术超跌、反弹不充分、距离上方中期均线/筹码密集峰较远的品种，但盈利预期要有所降低。中线仓位上应增加业绩选股权重，积极关注年报和一季报业绩较好的绩优错杀品种，尤其是主力控盘度增加，有牛机构、牛散增仓的个股要重点配置。如图1：

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