【市场信息】

【证监会主席吴清：力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展】中国证券监督管理委员会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上表示，当前和今后一个时期，基金行业要深入贯彻“十五五”规划纲要，全面落实新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系，持续深化公募基金改革，坚决落实私募基金指导意见，力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。一要坚持规范为先，不断夯实合规风控内在基础。一要坚持规范为先，不断夯实合规风控内在基础。二要坚持客户为本，始终注重投资者利益优先。三要坚持功能为要，更好发挥培育新质生产力作用。四要坚持创新为基，持续增强行业高质量发展内生动力。来源：财联社

【证监会主席吴清：持续完善程序化交易监管的机制安排 坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为】证监会官网发布吴清主席在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上的致辞。吴清表示，近年来，程序化交易已成为包括我国在内的全球各主要资本市场的重要交易方式。除了大家熟知的量化私募外，外资、公募及其他专业机构投资者，甚至一些个人投资者，都不同程度采用程序化交易的方式。充分考虑个人投资者占大多数的国情市情，先后出台了一系列程序化交易监管规则制度，建立交易报告机制，强化针对性监测监控，从严监管异常交易行为，引导降频降速，强化交易业务单元管理等。在此基础上，我们还将深入调研，持续完善程序化交易监管的机制安排，更突出公平和规范，加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为。来源：财联社

【吴清：坚决遏制公募赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾 更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去】证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上表示，当前公募基金改革迎来了“棋至中盘”的关键节点，行业声誉有所回升，必须要毫不放松、再接再厉，持续巩固拓展改革发展成果。要强化利益绑定，在公司治理、产品发行、投资运作、绩效考核等各个方面落实好监管新规和改革要求，提升投资运作稳健性，增强逆周期思维，努力为投资者创造更可持续的中长期收益，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去。来源：财联社

【光大证券：无畏扰动，积极做多】周五美股出现大幅下跌，主要受宏观因素影响，产业端未见明显扰动。A股短线或有再平衡压力，但在基本面及产业趋势支撑下，有望逐渐震荡上行。受美国科技股下跌影响，A股市场风险偏好可能会有所下行，前期交易较热门的科技板块可能会面临再平衡压力。但是市场大方向仍然有望上行：基本面仍然是背后最为稳健的支撑，其中价格仍然是主要变化因素，从趋势来看，二季度PPI中枢将会显著高于一季度，这也将使得二季度上市公司盈利进一步上行；AI产业趋势方兴未艾，在基本面未有明显扰动背景下，股价仍有上行空间，宏观因素冲击反而将创造出更好的买入机会。短期关注防御板块，中期积极配置关注成长。风险偏好回落状态下，短期防御板块或有阶段性表现，例如高股息及价值股，不过此类机会或许更偏交易层面的情绪演绎。中长期来看，在产业趋势的支撑下，预计以AI产业链为代表的成长仍然将会是主线。来源：财联社

【中泰证券：A股科技板块的独立支撑因素依然坚实】海外利率风险上升或通过两个方向影响A股：资金面与负债端压力方面，美债收益率飙升重塑全球资金流向；海外科技映射方面，费城半导体暴跌对A股算力链形成短期情绪压制。当前市场结构层面的脆弱性值得关注，当大量获利盘集中在少数方向上时，一旦外部冲击出现，容易引发集中抛售与波动放大。本轮A股牛市并非主要由宏观经济风险驱动，而是中国科创投资成果兑现，AI产业快速发展带来的产业牛市。A股科技板块的独立支撑因素依然坚实。周五美股科技板块大幅回调或对周一A股开盘构成一定压力，但当前重大IPO前后窗口市场或仍保持一定韧性。出现特别大级别系统性风险的概率整体有限，整体或呈现上有顶、下有底的震荡格局。当前可重点关注：厄尔尼诺+AI用电+安监收紧三重催化，煤炭或仍有一定空间。科技板块中与IPO巨头产业链关联度较高的存储、机器人方向。科技板块周一或有一定压力，但中期或仍受益于6月IPO密集期的催化。新能源/电池/电力设备，伊朗局势引发的全球能源安全焦虑将加速各国绿电投资，叠加中报季景气度有望显著回升。来源：财联社

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    上周沪深主要股指呈现先扬后抑、冲高回落、整体调整的走势，成交量有所萎缩。活跃市值冲高回落、同步调整，资金整体进场积极性不高。

    消息方面，美国就业数据较好，市场对美联储加息预期抬升，周五隔夜美国股市整体下跌，尤其是科技半导体板块跌幅较大，对本周市场走势有一定的负面影响。首先，近期走势较强的AI算力硬件等方向将面临明显的低开压力，加大科技制造板块的获利盘和恐慌盘的抛压；其次，海外大型科技企业如果因为加息放缓资本开支，对A股光模块、存储芯片等深度绑定美国企业的公司形成中线的影响。最后，在美国加息预期、全球流动性收紧的预期下，外资防御性配置的思路会增加，或加大科技制造板块的震荡幅度和短期资金防御性配置的增加。从上证指数走势来看，近期股指沿着中、短期成本均线震荡调整，并创阶段新低，走势相对较弱。在隔夜周五美国股市整体下跌，以及美伊局势反复拉锯的背景下，本周初股指仍有顺势震荡下探的空间。技术走势上，4月14日K线在3991.26-3992.41点一带留有跳空缺口，距离目前股指较近，对股指有一定的牵引作用。股指连续调整阶段，已经临近优化布林线的下轨位置，今日早盘市场再度低开调整，会出现技术上的“超卖”状态。同时，高估值科技成长板块的短期资金再度离场，不排除会有部分资金转向消费、基建、周期等传统板块，或对指数的波动有一定的对冲。不过，相关板块能否持续上涨，还需政策的进一步的落地驱动，短期的震荡只是资金短暂的高低切换，上涨持续性有待观察。目前经济总体增速稳定，高层对资本市场的定调较为积极，市场难有大的持续性调整的风险，总体会进入阶段性的筑底和磨底阶段。接下来，市场会陆续面临世界杯和端午假期的扰动，在没有新的政策或因素驱动下，市场阶段的筑底和磨底的时间会拉长。从0Z指数走势来看，股指连续震荡调整，逼近3月和4月份低点位置，上周五沪深主要股指均出现明显下跌，该指数小幅上涨，市场个股涨多跌少，玻璃建材、机器人、消费等小幅上涨，可以看出资金有一定的高低切换操作。近期指数调整阶段，市场盈亏（CYS13）在-5附近徘徊，市场临近群体性超跌状态。今日早盘在隔夜周五美国科技板块下跌的影响下，市场会有明显的低开，市场盈亏（CYS13）有望进入-5的群体性超跌状态。由于前期科技板块筹码已经有所松动，近期强势的科技板块的补跌和调整，有助于市场风险的集中释放。短期股指明显调整后，将临近3月和4月份低点位置，该区域有一定的技术和心理支撑，市场有短线超跌反弹的基础。当前操作上应继续采取稳健策略应对，总仓位控制在五成左右，底仓继续持仓为主，手中短线品种应根据主力资金流向和短线决策信号做好仓位调整，紧盯超跌信号做好低吸进场的准备。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中49个板块资金净流入，21个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中光学光电子、通信设备、元件、电子半导体、专用设备、化学制品、通用机械、贵重金属等板块资金净流入居前；火电、证券保险、白酒、西药、生物制药、基础建设、公共事业、饲料养殖等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在前期活跃的电力板块，行业景气度不高的消费、基建板块，以及和行情走势密切相关的券商等板块上；资金净流入居前的板块主要集中在硬科技方向的芯片半导体、光通信、机器人等科技制造等板块上，资金一度维持较高的风险偏好。但是，上周五科技板块冲高回落，加上周五隔夜美国股市科技板块的整体下跌，会加大科技制造板块的调整压力，资金或会转向长期滞涨的低估值传统行业板块，如银行、电力、煤炭、基建央企、公共事业中的低估值、业绩稳定增长、高分红的品种资金配置会增加。同时，内需消费板块，如医药、家电、食品饮料等方向，虽然短期业绩改善不明显，但是长期涨幅小，加上未来扩大内需的政策支持，在资金高低切换的背景下，有一定的机会。对于科技制造板块方向，一些高估值、纯业绩炒作，和美国资本开支受制于美联储加息降低相关的光模块、AI服务器等方向震荡幅度会加大。不过，半导体、存储芯片、机器人等受益于国产替代和产业政策支持，板块中个股短线急跌之后细分行业龙头会有“错杀”低吸机会。当前仓位配置和选股策略上，继续采取“哑铃策略”，并做好分仓配置，底仓一方面可逢低配置业绩稳定、高分红的红利蓝筹，如煤炭、公共事业、银行、交通运输等；另一方面可关注业绩增长明确、估值相对合理的公司，优先选择研发投入高、订单确定性强、财报增长较高的科技制造龙头企业，尤其是短线超跌至牛机构、牛私募成本线之下的个股重点挖掘和配置。短线操作上，对于科技制造板块，前期资金介入较深，近期技术超跌较大品种，优选主力资金进场力度大的品种小仓位参与。如图1：

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