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【市场信息】

【九三阅兵即将盛大开启】9月3日是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念日。上午9时，北京天安门广场举行纪念大会。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平将发表重要讲话并检阅部队。阅兵活动按照阅兵式、分列式两个步骤进行，时长约70分钟。其中，阅兵式环节，受阅部队在长安街列阵，光荣接受中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的检阅。分列式环节，按空中护旗梯队、徒步方队、战旗方队、装备方队、空中梯队顺序，依次通过天安门广场。根据阅兵领导小组办公室发布的消息，九三阅兵活动既注重历史传承，又富有时代特色，在设计上亮点颇多，将实现多个“首次”。本次阅兵是全面推进中国式现代化进入新征程的首次阅兵，是人民军队奋进建军百年的崭新亮相。另外，我军力量结构新布局也将在阅兵中首次集中展示。来源：财联社

【8月A股新开户数同比大增165%】2025年8月A股新开户265万户，同比环比均有大幅增长。与2024年8月新增100万新开户相比，2025年8月新开户同比大增165%，远超去年同期开户水平。来源：财联社

【平安旗下私募基金恒毅持盈完成备案】恒毅持盈（深圳)私募基金管理有限公司8月29日正式在中国基金业协会完成备案。该基金成立于2025年5月30日，注册资金和实缴资金规模均为3亿元。恒毅持盈未来将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模300亿元。来源：财联社

【国资委：加快发展中央企业生物医药产业，打造生物医药领域国家队】近日，国务院国资委与中国科学院联合举办中央企业生物科技产业高级研修班。国务院国资委副主任谭作钧表示，要围绕服务健康中国建设，加快发展中央企业生物医药产业，坚持创新驱动发展、长周期发展、差异化发展，通过深度学习、思想碰撞、头脑风暴，更加清晰研判生物医药产业发展大势，更加精准把握中央企业发展重点方向及实施路径，更加积极推动与中国科学院院所的产学研用协同创新，加快打造生物医药领域的国家队，推动我国生物医药产业高质量发展。来源：财联社

【银河证券：A股估值仍处于合理区间 部分行业估值偏高】中国银河证券研报称，当前A股估值水平与业绩整体呈现一定的匹配性，但不同行业间存在显著差异。从市场整体来看，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显。（1）纵观：行情仍在途。2025年中报业绩显示，A股公司整体归母净利润同比增长2.45%，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04%。尽管增速较一季度有所回落，但整体仍保持正增长，表明企业盈利质量总体平稳。行业层面，2025年以来的净利润增速相对稳健，且当前市净率处于合理区间，表明估值与业绩之间存在较好的匹配性。（2）横向：仍有提升空间。从估值水平看，A股绝对估值仍低于美股，仍有较大提升空间，美股特别是科技板块估值处于历史高位，市净率分位数普遍超过90%，显示估值扩张可能接近尾声。A股中部分行业如金融、交通基础设施等仍具估值优势，存在结构性机会。（3）业绩提升预期：“反内卷”。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指总体呈现平开震荡、明显下跌的走势，成交量较前两个交易日略有放大。活跃市值冲高回落、小幅下跌，资金短期有一定的离场动作。

    从上证指数走势来看：股指连续上涨之后再度调整，多空资金净流出292.98亿元，这是本轮行情上涨以来单日流出量最大的一次，说明短期资金分歧进一步加大。对于市场的短期震荡，前一日早评已经有所提醒：股指虽然连续3天上涨，但上涨的K线实体逐级减弱，做多动能有所减弱。关键位置科技制造等核心主线方向的领涨品种出现一定回调，对流动性推升逻辑下的资金进场积极性有负面影响。目前股指仍运行在5日成本均线上方，5日成本均线对短期走势有一定的心理和技术支撑，也是短线趋势强弱的分水岭，一旦跌破股指震荡幅度会加大。板块结构上，近两日大金融和科技成长板块形成明显的“跷跷板”走势。前期科技成长板块持续活跃的同时，银行等高股息方向调整时间近2个月，调整幅度10%左右。在三季度经济下滑，科技制造题材股总体高位的背景下，市场会关注经济数据和基本面维度，连续调整、业绩相对稳定、高股息品种风格会阶段性回归，从而也能对冲科技成长题材股震荡带来的冲击。当前流动性对估值修复行情的边际效应降低，市场可能会进入强势震荡格局中。行情能否进一步向上拓展空间还需基本面逻辑的验证，以及增量政策预期的抬升。从时间点上看，9月18日美联储议息，9月底中央政治局会议召开，均是对国内货币政策和增量政策有非常重要的指引或部署的会议。由于相关重要消息会逐步落地，加上国庆、中秋假期的预期，市场的做多氛围会由前期的“高涨”状态，转为平稳或观望状态，指数会以震荡走势为主，近期应密切关注8月份的经济数据，以及国内外重要事件结果的落地情况。从0Z指数走势来看：该指数跌幅明显，并且是放量下跌，沪深两市上涨个股家数和下跌个股家数比接近1:4，70个板块仅7个板块上涨，市场赚钱效应明显降低。同时，多空资金净流出976.31亿元，这是4月份行情上涨以来的一次大幅度的流出，短线资金兑现利润的力度有所增加。目前股指跌破5日、13日成本均线，短线走势趋弱，短期仍有下探的空间。近期多次提醒，股指中期临近2019-2022年平台位置；短线来看，近期高点位置的筹码换手和题材股的大幅炒作累计较高获利盘，股指上行压力较大。从短期结构牛指标组来看：马股比例横盘缓慢下行至60%以下；牛股比例快速下降至21%左右；熊股比例再度快速抬升至20%左右，说明市场的赚钱效应明显下降，强势股处于较为明显的风险释放阶段，部分个股短线跌幅较大短线趋势已经转弱，近期市场个股风险加大。当前应继续采取稳健的操作策略，总仓位控制在5-6成，底仓持股为主，浮动仓位应根据短线或波段决策信号做好止盈操作，剩余资金应等低吸机会的出现再进场。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中13个板块资金净流入，57个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性明显降低。其中银行、汽车零部件、通用机械、白酒、石油化工、水电、机床仪表、火电等板块资金流入居前；计算机应用、通信设备、元件、光学光电子、电子半导体、传媒服务、计算机设备、证券保险等板块资金流出居前。资金流出居前的方向主要集中在近期非常活跃的人工智能、芯片半导体、券商等主线板块上；资金流入居前的板块主要集中在高股息的银行、电力板块，以及机器人相关板块上。总体上，前期流动性推动的科技制造成长方向出现一定的筹码松动。由于创业板、科创50指数前期大幅拉升，加上相关板块中融资资金买入力度较大，在板块和个股获利了结的阶段，融资资金会起到助涨助跌的作用，应做好相关个股短线风险的防范。近期盘面上，科技成长、周期、消费等板块均出现轮动活跃的走势，其中周期股和消费股补涨性质较大，短线市场机会的活跃度和赚钱效应相比前期有一定的降低。市场整体防御性配置需求会增加，资金会聚焦确定性和低位品种，热点可能会重回确定性高的“高股息”+前期强势板块震荡后局部活跃的机会为主；一些有消息驱动的方向，如高端制造、机器人等机会可能会增加。近期选股上应继续坚持“避高就低”的稳健选股思路，中线继续挖掘配置业绩稳定增长、高股息价值蓝筹，以及业绩高增长、低估值的成长白马股，尤其是主力控盘度连续增加、有牛机构、牛私募进场的个股。短线机会应低吸为主，对于横盘震荡蓄势充分，或者前期热点方向连续下探后，在关键技术位置主力资金进场积极的品种可适当关注，同时要降低盈利预期，快进快出为主。如图1：

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