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【市场信息】

【特朗普称美国抓获马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉】当地时间1月3日，美国总统特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉，此次行动是与美国执法部门联合进行的。当天稍早时，委内瑞拉首都加拉加斯传出爆炸声，随后响起防空警报。有目击者称，多起爆炸发生在加拉加斯南部的军事设施附近，据称相关地区已断电。特朗普称，美国将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡。他还表示，马杜罗及其妻子都将面临美国司法审判。特朗普没有为美国的占领设定时间限制。他声称何时将委内瑞拉交还给委内瑞拉，将由美国决定。来源：财联社

【国泰海通：“转型牛”远远没有结束 具备三大动力 2026年A股将迎新高度】在2024年12月，方奕提出了“转型牛”，用以表达这一轮中国经济结构转型与资本市场改革交相辉映的牛市。方奕认为，当前中国有三个重要的边际变化：一是以房地产为代表的传统产业对经济的拖累在减少；二是以人工智能、集成电路、商业航天、生物医药为代表的新技术新产业扩张速度还会进一步加快，并推动产业链增长；三是以电力设备、机械设备、电子等为代表的具有全球竞争优势的制造业出海扩张，并能够获得更高的毛利。方奕认为，当中国社会对外更自信、对内更稳定、资产价格企稳时，资本市场就具备了凝聚社会共识和资本的能力。同时，当无风险收益下沉、资本市场改革和经济结构转型，中国“转型牛”远远没有结束，也必将走向新的高度。来源：财联社

【光大策略：对春季行情保持耐心】从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨，整体窄幅震荡。但月中，中长期资金开始逐步入市，其再次成为了市场的稳定器，叠加居民资金的持续流入，十二月下旬市场持续上行，春季行情表现值得期待。对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在，不过表现有明显差异，当前来看，12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是，从历史规律来看，上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征，即若上一年12月上证指数收涨，则当年1月上证指数通常收跌，反之亦然。整体来看，短期内经济数据仍面临一定的下行压力，我们认为未来市场可能需要政策注入新一轮的上涨动力，对于1月份指数的行情，投资者或许应该保持耐心。来源：财联社

【华金策略：节后春季行情进行中 聚焦科技成长和部分周期行业】当前来看，今年元旦后A股春季行情进行中，可能震荡偏强。（1）节后短期积极的政策可能持续落地实施，外部风险可能有限。一是节后短期积极的政策可能进一步出台落实：首先，2026年设备更新和以旧换新政策实施细则落地；其次，年初地方两会可能密集召开；最后，年初各地刺激消费的政策可能进一步出台和落实。二是节后短期外部风险可能有限：首先，1月美联储大概率降息；其次，年初中美关系维持平稳，俄乌等地缘冲突可能缓和，但中日关系仍可能偏紧。（2）节后短期流动性可能进一步宽松。一是节后宏观流动性可能进一步宽松：首先，1月美联储降息是大概率；其次，元旦后国内央行可能进一步降息降准。二是节后短期股市资金可能加速流入。（3）元旦假期期间港股表现偏强，可能对节后A股表现有一定提振作用。（4）节后短期经济和盈利仍在弱修复。来源：财联社

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    元旦假期期间，香港股市1月2日开盘开门红，恒生指数涨幅2.76%，恒生科技指数大涨4%。在美上市的中概股同步大涨3%以上，新年开盘中国资产总体表现强劲，对节后A股市场走势形成较为正面的提振作用。同时，美国接管委内瑞拉，地缘风险升温推升资金避险情绪，会部分对冲港股大涨对A股的正面影响。不过，相关事件影响主要以短期结构性影响为主，对A股市场整体冲击有限。短期资金可能会对黄金、原油、军工等方向操作积极，部分高估值成长股、外贸敏感板块，以及中资在委内瑞拉有油气、基建等项目的相关企业或受到承压。中长期看，A股走势仍取决于国内经济基本面和稳经济政策的释放节奏，地缘事件不会动摇和影响长牛逻辑和趋势。

    从上证指数走势来看：节前股指走出“11连阳”的走势，波段趋势总体强势。节前几个交易日K线连续收出“十字星”，伴随着成交量持续萎缩，多空资金净流入量没有明显增加，短线持续上行动力稍显疲态。目前股指运行在中短期成本均线上方，技术走势相对强势，中短期成本均线对股指形成一定的技术支撑。由于新年开市外围中国资产走势表现较好，股指经过短期的震荡之后，节后开盘股指仍有向上运行的动力。美国接管委内瑞拉增加地缘政治的风险，部分对冲港股大涨带来的短期正面影响，从另外一个角度来看，能够缓解开盘高开过多引发资金高抛的压力，也为部分资金进场提供了空间，股指有望维持稳定上行的走势。由于节前市场机会集中在商业航天和AI应用端方向上，其他板块走势总体疲弱，热点没有进一步扩散轮动，市场表现出很强的结构性分化走势，制约资金整体进场积极性。同时，股指连续上行之后临近10月—11月的4000点平台位置，该位置有一定的技术和心理压力，关键位置会有一定的震荡。波段走势上，股指突破12月8日高点位置，该位置突破后压力变支撑，近期股指或围绕3950—4000点区间强势震荡。从0Z指数走势来看：股指强势上涨后连续小幅调整，目前中短期成本均线处于黏合状态，对股指有一定的支撑作用。元旦假期港股科技股和在美上市的中概股总体走势较强，对连续震荡调整的指数有一定的提振作用。活跃市值（0AMV）连续上攻之后，处于34日成本均线和无穷成本均线位置，密切关注该位置的得失，如果有效放量突破，说明增加资金进场力度较大，股指有进一步上行的动力。相反，如果活跃市值冲高回落，回抽确认5日和13日成本均线支撑，短期市场仍以存量博弈和结构性机会为主。由于当前股指在筹码密集峰位置震荡，同时临近前期高点位置，短期筹码稳定性总体不高，注意股指冲高后再度震荡的可能。从波段结构牛指标组来看：马股比例58%左右，连续上行后上行斜率趋缓；牛股比例逐步回升至22%以上，熊股比例持续下降至20%以下，说明低位或超跌品种已经得到一定程度的上涨，市场维持个股的“二八”分化状态。当前操作上可采取稳健的应对策略，总仓位控制在6成左右，底仓持股为主，短期对于低位反弹充分个股应根据资金流向和操盘决策做好仓位的动态调整。

    从节前一周多空资金流向来看：70个板块中32个板块资金净流入，38个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性总体不高。其中航空军工、计算机应用、汽车零部件、传媒服务、通用机械、元件、普通有色、银行等板块资金流入居前；证券保险、火电、输变电设备、白酒、电气电源设备、公共事业、百货零售、化学制品等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在消费类板块、前期一度强势运行的证券保险板块，中期涨幅较大的电力设备、新能源等板块上；资金流入居前的板块主要集中在商业航天概念、AI应用端、机器人、高股息银行，以及价格上涨的有色金属板块上。美国接管委内瑞拉，地缘风险升温推升资金避险情绪，短期利好黄金、原油和军工板块，相关板块或有交易性机会，其中军工板块叠加商业航天概念仍有活跃的基础，但随着板块个股的持续强势活跃，板块内个股分化会加大，不宜盲目追涨。中期看，政策支持较为明确的自主可控和扩大内需方向，随着“十五五”规划政策以及开年稳经济政策落实，机会较为确定。1月中下旬是上市公司业绩预告密集阶段，高估值题材股或面临回调风险。同时，市场资金可能会对业绩确定、分红高的红利蓝筹配置会增加。当前选股上应做好长短仓位配置，增加业绩维度的选股权重，中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的成长白马和红利蓝筹。短线关注震荡阶段，主力资金逆势增仓力度大的低位品种，其中有最新政策消息驱动的细分方向可重点关注。如图1：

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