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【市场信息】

【央行：实施好适度宽松的货币政策 择机降准降息 支持资本市场稳定发展】中国人民银行网站消息，3月13日，中国人民银行党委召开的扩大会议明确，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。会议认为，2025年政府工作报告科学提出了今年经济社会发展的总体要求、主要预期目标和宏观政策取向，全面部署了今年重点工作任务。中国人民银行要注重目标引领，把握政策取向，讲求时机力度，强化系统思维，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。来源：财联社

【华泰证券研究所：全球资本市场迎来认知重构与资产重构的行情】华泰证券2025年春季投资峰会于3月13日在深圳召开，会议以“破局、重构、裂变”为主题，探讨全球变局下的新趋势与资产重估的逻辑。华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中表示，过去8周，我们见证了一场全球资本市场认知重构与资产重估行情。中美资产重估背后，是国际关系格局重构、中美科技发展走向以及中美经济周期趋势反转。当前，国际变局和科技进步正以前所未有的速度冲击传统秩序，旧秩序在瓦解，新秩序在重建，转型周期与产业周期共振，内外资金合流，中国资产正在开启价值重估的大幕，建议关注中国经济、优势产业和优秀公司，聚焦AI革命、硬科技、消费新势力、企业出海等主题及板块。来源：财联社

【中金公司：中国消费仍有较大提升空间，服务消费的空间大于商品消费】中金公司表示，从多个维度来看，中国消费与GDP之比偏低。从国际比较来看，中国商品消费占GDP的比重与其经济发展阶段没有出现明显偏离，但服务消费占GDP之比重与其经济发展阶段的偏离比较多。展望未来，中国消费仍有较大提升空间，其中服务消费的空间大于商品消费，尤其是医疗保险、文娱等方面。商品消费的空间更多在于升级，即提质；而服务消费的空间可能主要在于提量。提升劳动者报酬有助于提升消费，但结构性改革，比如改善社会保障等对于提升消费意义重大。来源：财联社

【中金公司：美国通胀降温映射需求放缓 下次降息或要等到第三季度】中金公司研报称，美国2月核心与总CPI通胀双双回落，均低于市场预期。从分项来看，油价和机票价格明显降温，反映经济需求趋弱。房租总体温和，核心商品价格涨幅回落。往前看，中金公司认为需求放缓有利于抑制通胀，房地产和劳动力市场在2025年或不会成为通胀的来源，但关税可能推高短期物价水平，增强通胀的粘性。美联储不会急于降息，要等关税政策明朗后再采取行动。中金公司维持此前判断，下次降息或要等到第三季度。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现低开震荡、小幅下跌的走势，成交量较前一交易日基本持平。活跃市值震荡回落、明显下跌，资金整体有一定的离场动作。

    从上证指数来看：股指继续小幅调整，短线考验13日成本均线支撑，收盘跌破5日成本均线，多空资金净流出112.86亿元。对于市场调整的原因已经多次分析和提醒：技术上面临前期高点压力；重要会议结束市场再度进入政策观望期；人工智能、机器人等板块退潮，资金做多积极性有所降低；在此背景下，新股IPO相关消息进一步加大了资金的观望态度。技术上，目前股指主要运行在2月中旬以来形成的3300-3400点箱体震荡走势中，由于中期政策仍有较强的预期，加上央行对于降准降息的政策表态，市场整体做空动能不强，下跌空间有限。不过，去年9月份以来，驱动市场向上的主要逻辑就是政策的大力支持，当前市场对政策预期较高，在稳经济政策出台前的真空期阶段，资金追涨意愿总体不高。下周一国家统计局将公布2月份的工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资完成总额等重要数据，相关数据是判断前期政策效果的重要依据，同时也是接下来政策能否进一步发力和发力方向的重要指引。在重要经济数据和重要政策没有明朗之前，资金总体将以观望为主。技术上，下方3280-3300点一带有较强的技术支撑，3400点上方有一定的心理和技术压力。板块结构上，前一日早评提醒的高股息板块有所活跃，能够看出主力资金的防御性配置需求。由于高股息板块前期整体涨幅较小，叠加大盘权重股较多，对市场起到一定的稳定的作用。但是，相关品种连续上涨需要资金的持续流入，短期上涨后有再度震荡的可能。在政策没有进一步发力的背景下，大盘难有大的突破。从0Z指数走势来看：该指数在前高附近出现明显震荡下跌的走势，沪深两市下跌个股家数和上涨个股家数比接近3：1，多空资金净流出近500亿元，对比上海市场的多空资金流向，可以看出资金在中小盘品种上有一定的获利了结动作。由于人工智能、机器人相关板块前期获利盘较为丰厚，短线仍有震荡的空间，从而指数仍有震荡下探的动能，密切关注34日和无穷成本均线位置的技术支撑和资金回流力度。操作上继续采取稳健的策略，短线仓位紧盯个股关键技术位置的资金流向和决策信号做好仓位调整，并紧盯政策和资金流向逢低把握结构性机会。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块21个板块资金净流入，49个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性明显降低。其中煤炭炼焦、银行、火电、石油化工、船舶制造、输变电设备、黄金、有色金属等板块资金流入居前；计算机应用、汽车零部件、电子半导体、通用机械、传媒服务、专用设备、元件、电气电源设备等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在人工智能、机器人相关的科技成长类板块上；资金流入居前的板块主要集中在高股息的煤炭、电力、银行等板块上。总体上资金防御性配置需求明显，有一定的避险情绪。人工智能、机器人板块的整体退潮，压制市场短期做多情绪，而高股息品种持续性不强，短期市场赚钱效应会降低。当前进入年报业绩公布期，高估值品种仍有一定的承压，比如创业板指数出现阶段新低的走势，部分科技成长类板块仍有风险释放的动能。中期看市场机会仍在科技成长板块上，但短期需要等待相关板块出现明显的超跌走势之后才有反弹空间。年报业绩披露密集期，业绩维度选股权重会增加，也会进一步增加个股的分化。近期选股上不宜激进追涨强势股，继续坚持“避高就低”的原则，中线可积极优选年报业绩预增、高成长的科技制造方向，尤其相关个股震荡期间主力控盘度增加，以及有牛机构、牛散增仓的个股要重点配置。短线可关注部分超跌后主力资金有所回补的品种。如图1：

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