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【市场信息】

【中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》】国务院新闻办公室将于2025年6月10日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副秘书长肖渭明和教育部、民政部、财政部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委有关负责人介绍进一步保障和改善民生有关政策情况，并答记者问。为进一步保障和改善民生，着力解决群众急难愁盼，推动民生建设更加公平、均衡、普惠、可及，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》。意见从增强社会保障公平性、提高基本公共服务均衡性、扩大基础民生服务普惠性、提升多样化社会服务可及性等方面作出部署，提出全面取消在就业地参加社会保险的户籍限制、支持引导有条件的地方将生育保险生育津贴按程序直接发放给参保人、合理提高最低工资标准、稳步推进灵活就业人员参加住房公积金制度、加大保障性住房供给、新建改扩建1000所以上优质普通高中等多项举措。来源：财联社

【国家统计局：5月全国居民消费价格同比下降0.1%】国家统计局数据显示，5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.4%；食品价格下降0.4%，非食品价格持平；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.5%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。5月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。来源：财联社

【国家统计局：5月PPI环比下降0.4% 同比下降3.3%】国家统计局数据显示，5月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。影响本月PPI环比下降的主要原因：一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下降。国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格下降，石油和天然气开采业价格下降5.6%，精炼石油产品制造价格下降3.5%，化学原料和化学制品制造业价格下降1.2%，上述3个行业合计影响PPI环比下降约0.23个百分点，超过总降幅的五成。二是国内部分能源和原材料价格阶段性下行。煤炭需求处于淡季，电厂、港口存煤充足，加之新能源发电成本低、替代作用强，煤炭开采和洗选业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1%。南方地区高温雨水天气增多，影响部分房地产、基建项目施工，加之钢材、水泥等建材生产供给充足，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0%，上述4个行业合计影响PPI环比下降约0.18个百分点。来源：财联社

【摩根士丹利：国际投资者增持中国股票的意愿、对“新消费”和科技板块的信心增强】摩根士丹利发布研报称，国际投资者对中国的情绪正在改善，增持中国股票的意愿、对“新消费”和科技板块的信心增强。分析师Laura Wang在报告中写道，我们的分析显示，对比MSCI新兴市场基准指数，中国股票在全球纯多头投资者整体新兴市场投资组合里的低配程度为2.4个百分点，对踏空中国科技发展行情的恐惧再次出现。来源：财联社

【中信证券：美联储或将在9月的议息会议上再度降息】中信证券研报指出，5月美国新增非农就业人数超预期，医疗保健服务和休闲酒店业是主要贡献项。1-5月失业率（三位小数）持续小幅上升，美国就业市场继续温和走弱。当前职位空缺率已回到疫情前水平，“缓冲垫”有限，就业市场继续走弱失业率或将加快上行。特朗普表示下一任美联储主席的人选很快就会宣布，我们认为无论由谁担任，美联储的独立性届时都将迎来大考。不过，在鲍威尔任期内，美联储降息路径能见度提升，我们依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次，或将在9月的议息会议上再度降息。来源：财联社

【中金：全年A股市场阶段性底部可能已在4月初出现】中金公司发布2025下半年展望称，2025年初至今我国经济显现改善但外部不确定性上升，全球地缘环境和科技叙事变化成为市场新的主导因素，A股在偏窄区间内高频波动，结构上成长、消费、周期和红利均有亮点。今年投资者风险偏好中枢将较2024年提升，结构性机会增加，节奏变化频率更高但振幅收窄，配置上建议重回景气选股、赛道布局。当前时点，我们认为全年A股市场阶段性底部可能已在4月初出现，下半年继续注重结构和节奏层面变化。配置上，不确定性环境下聚焦确定性，先稳后攻。基于下半年面临的关税、地缘、科技叙事和宏观政策等不确定性，我们认为配置思路需要聚焦确定性，“先稳”为主，待不确定性缓解后“转攻”。风格上，红利板块配置注重底仓价值和结构，成长风格聚焦高景气赛道，当前时点小盘波动较大但有望继续较大中盘占优。行业配置上，建议关注三条主线：1）产能周期视角下的机会：在需求强劲复苏之前，率先实现供给出清和重新扩张的领域有望占优，包括工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备和铁路公路等；2）与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会：AI产业链（云计算、算力、机器人、智能驾驶）仍处于景气上升初期，未来新技术催化仍是重点机会，国防军工也值得关注，此外面向非美经济体贸易且海外产能布局充分的白色家电、工程机械和电网设备也有望表现较好；3）分红确定性强的红利板块：红利板块内部分化，股息率不再是唯一标准，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，建议在消费龙头、公用事业、电信、银行等领域布局。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现高开震荡、继续强势上涨的走势，成交量总体略有放大。活跃市值同步上涨，资金有一定的进场动作。

    消息面，5月份CPI、PPI数据公布，同比均处于下滑状态，其中PPI下滑幅度超过-3.0%，可以看出二季度经济增速有一定的压力。从之前管理层对经济工作的提前部署定调来看，接下来稳经济政策进一步出台的可能性较大，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，国家发展改革委副秘书长肖渭明和教育部、民政部、财政部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委有关负责人介绍进一步保障和改善民生有关政策情况，并答记者问，总体上经济基本面对市场中短期的走势负面扰动相对较小，投资者不宜担心。从上证指数走势来看：股指继续强势上涨，距离3400点整数关口仅一步之遥。短线走势上，成交量略有放大，多空资金净流入194.24亿元，相比较前几个交易日，主力资金进场积极性明显增加。主要原因，一方面股指沿着中、短期成本均线上行，技术上处于强势运行状态；另一方面当前国内外政策消息面处于积极友好的状态，比如中美进入新一轮的经贸会谈；6月17日美联储议息，降息预期增加；6月18日“陆家嘴论坛”召开，将重大金融政策发布等等，叠加国内稳经济政策预期的增强，A股资产重估牛的逻辑进一步强化，市场具备继续向上修复的潜力。从昨日盘中分时走势来看，股指在3400点下方一度持续震荡，关键位置资金表现出一定的谨慎态度，但市场经过大半年的震荡和消化，3400点的技术压力整体不高，主要存在心理层面压力。股指经过5月中下旬的震荡调整之后，3300点位置的阶段底部得到进一步夯实，在政策预期增强叠加国家队资金维稳的预期下，短期市场筹码稳定度相对较高。目前股指已经站上筹码密集峰，叠加昨日香港恒生指数的强势走势，短期股指有进一步向上拓展空间的动力。由于当前友好的国内外政策环境，还没有完全形成现实，还需要关注相关事件政策的落地情况，短期指数不会出现强势快涨突破的格局，在一些整数、半数关口，以及前期高点附近盘中仍有震荡整固的需求，如3400点，3420点，3450点等。同时，在一些重大事件落地之前，资金的观望态度会增加，所以近期指数会维持进三退二的震荡缓慢修复的走势。从0Z指数走势来看：该指数在中、短期成本均线上方连续震荡之后强势上涨，沪深两市上涨个股家数和下跌个股家数比接近4：1，板块和个股总体处于普涨状态，多空资金净流入579.41亿元，对比上海市场资金流向来看，中小市值品种资金操作较为积极。近期盘面上，多个板块形成较为活跃的轮动接力的走势，市场维持一定的赚钱效应并且提振资金的活跃度。目前指数已经对5月中下旬的高点形成突破，短期有望向前期高点进一步修复。从波段结构牛（大盘）指标来看，马股比例在50%左右，并处于连续逐步回落的状态；牛股比例持续拐头向上并创出阶段新高；熊股数量小幅抬升之后再度回落，可以看出前期超跌反弹后处于部分横盘状态的个股明显向牛股转化走反转行情，一些低位或调整相对充分的个股资金有轮动补涨的走势。当前操作策略上应继续采取稳中有进的操作策略，总仓位控制在六成左右，仓位较重的投资者应趁反弹根据决策信号和主力资金流向做好持仓个股的优化调整，仓位控制合理的投资者可适当把握结构性机会，一旦行情放量有效突破可适当顺势加仓。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中60个板块资金净流入，仅10个板块资金净流出，整体板块主力资金维持较高的进场积极性。其中传媒服务、计算机应用、证券保险、西药、生物制药、航空军工、专用设备、金属非金属新材料等板块资金流入居前；白酒、黄金、银行、基础建设、水电、网络与通信、公交、混业房地产等板块资金流出居前。金流出居前的板块主要集中在行业景气度不高的白酒、地产产业链板块，前期防御性资金配置较为积极、整体涨幅较大的黄金、高股息等方向上；资金流入居前的板块主要集中在近期多次提醒的前期调整较为充分、弹性较大的科技制造等成长类板块，政策预期较高的大金融板块，行业景气度较高的医药板块，以及有政策消息影响的军工板块上，总体看资金风险偏好明显提升。从近期市场板块表现来看，盘面上仍是科技成长、大金融、稳经济政策方向的周期性板块轮动为主，尚未呈现明确的有号召力的主线板块。由于市场处于关键技术压力位，能否进一步向上还需要增量资金的持续进场和成交量的放大，否则会制约资金对近期走势相对较强板块的追涨积极性，不排除热点板块仍会以高低切换为主。尤其是在一些重要事件明朗前后，可能存在利好兑现后出现强势板块震荡回吐利润的可能。近期选股上，不宜大幅度激进追涨，仍以稳中有进，适当把握结构性机会的选股策略为主。中线配置一定的底仓防止踏空风险，底仓配置上可从基本面和资金维度着手，基本面关注业绩稳增长、低估值、高股息的红利价值蓝筹，以及高增长、低估值的成长白马股的配置；资金层面，对于近期震荡期间主力资金潜伏吸筹力度大的板块中，资金流入力度大、尚未大涨的个股要加大选股调仓。短线仓位可适当地参与部分结构性机会，避高就低抓好周期股、科技成长，大金融等方向轮动机会。对于近期涨幅较大、筹码明显松动、主力资金有阶段兑现利润的个股根据决策信号做好止盈和调仓。如图1：

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