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【市场信息】

【基础稳、优势多、韧性强、潜能大 我国进出口连续8个季度同比增长】10月13日，海关总署发布最新进出口数据显示，今年前三季度，我国货物贸易进出口总值达33.61万亿元，同比增长4%。其中，出口19.95万亿元，增长7.1%；进口13.66万亿元，下降0.2%。海关总署副署长王军认为，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，超大规模的市场和完整的产业体系优势突出，进出口保持韧性和活力，这些都将为下一阶段外贸稳定发展提供支撑。不过，他也提醒，外贸面临的不确定性和困难增多，叠加去年基数较高等客观因素，四季度稳定外贸发展仍然需要付出艰苦的努力。来源：财联社

【中金：中美关税“再升级” 短期冲击不改中期趋势】中金公司指出，11月重要节点前，中美经贸博弈再度升级。整体看，基于目前信息初步判断，本轮事件对A股的冲击预计将弱于4月初时期：一方面，当时4月初市场计入了剧烈、快速调整预期；另一方面，中国在当时展现出的快速、有效应对，有望降低投资者对后续类似冲击的担忧。短期看，此次突发事件或对风险偏好带来影响，加大或延长8月底以来的市场调整幅度和持续时间。但从中期角度，全球货币秩序加速重构，美元资产的安全性下降，人民币资产将继续获得重估，这意味着市场上行根基并未动摇，叠加“十五五”等政策规划出台在即、科技等行业基本面向好趋势未改、A股整体估值区间相对合理等因素，本轮行情可能更具备“长期”、“稳进”条件，中国资产重估仍在延续。若后续短期A股因非理性情绪出现超调，反而提供较好再度配置A股时点。来源：财联社

【中信建投：继续推荐储能 看好锂电行业基本面】中信建投报告称，继续重点推荐储能板块，看好锂电行业基本面和当前时刻催化多。国内储能经济性迎来拐点+海外光储平价全面共振态势不变。国内核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，加上容量电价政策出台，推动储能IRR提升。1-9月国内招标同比增长88%。海外意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口大，光+储仍是不可替代的快速上量能源形式，海外产能预计能规避部分关税。锂电行业当前时刻催化多，排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升 ，26年需求越发明朗，锂电Q3基本同环比明显增长；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的机会。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现低开高走、小幅下跌的走势，成交量较前两个交易日基本持平。活跃市值低开高走，微幅下跌，资金有一定的逢低进场动作。

    从上证指数走势来看：受中美关税政策影响，昨日股指较大幅度低开，最终强势修复微幅下跌，多空资金净流入132.75亿元，资金有明显的低位进场动作，市场表现出很强的韧性。对于市场低开高走的原因，一方面特朗普对关税政策的反复性，尤其是强硬表态加征关税之后态度又有缓和迹象；另一方面相关关税政策可能是11月份会谈之前的博弈，经过4月份的“对等关税”影响，市场对关税表现出一定的“脱敏”态度；最后，后续国内政策有充足准备，加上股市整体估值处于中低位水平，难有大的系统性风险。技术上，短期调整之后，股指再度回到昨日早评提醒的8月底以来的箱体震荡中，震荡区间为3800-3900点。基本面角度来看，10月15日国家统计局将公布三季度的CPI、PPI数据，10月20日将公布三季度的工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资总额，以及三季度的GDP增速等数据，相关数据是判断通缩改善和当前经济增速的重要指标。由于上半年经济增速总体超预期，三季度经济可能会面临一定的下滑，这也是近期行情震荡的重要原因，同时市场对后续增量政策有较高的预期，市场能否企稳和进一步向上拓展空间还需政策的进一步指引。市场经过一个多月的震荡，叠加关税政策的影响，资金整体操作相比前期会趋向稳健，追涨积极性会有所降低。重要数据公布前后，市场成交量可能会呈现缩量的状态，增量资金进场不足，3800-3900点区间震荡走势会延续一段时间。接下来，上市公司三季报开始公布，在三季度市场整体上涨之后，部分高估值品种会面临承压。后续市场做多积极性和风险偏好的提升，关注10月20—23日“四中全会”对“十五五”规划的政策部署，以及10月末三季报业绩风险释放之后。近期操作上，应以阶段震荡行情下的稳健的操作策略为主。从0Z指数走势来看：股指回探无穷成本均线后回升，多空资金净流入357.29亿元，中期趋势总体保持良好。8月份市场震荡以来，已经连续3次回探无穷成本均线，进一步夯实该位置的支撑。不过，短期成交量总体萎缩，增量资金进场力度趋缓，昨日盘面上个股还是跌多涨少，在前期高点和筹码密集峰的压力下，股指短线走势会有反复，难以形成普涨的走势。从短期结构牛（大盘）指标来看，马股比例明显抬升至64%左右；牛股比例18%左右，处于横盘震荡的状态；熊股比例17%左右处于缓慢下降的状态。总体看，牛股数量没有提升，机会仍主要在低位或调整充分的个股上。当前应继续采取稳健的操作策略，总仓位控制在六成左右，底仓持股为主，部分短线低开高走反弹品种注意重要压力位的资金流向，做好短线仓位的调整。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中45个板块资金净流入，25个板块资金净流出，整体板块主力资金呈现较强的进场积极性。其中电子半导体、贵重金属、计算机应用、金属非金属新材料、航空军工、电气电源设备、化学制品、光学光电子等板块资金流入居前；汽车制造及服务、证券保险、汽车零部件、白酒、生物制药、输变电设备、传媒服务、运输物流等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在消费类板块、和行情活跃度相关的券商板块，以及部分出口型板块上；资金流入居前的板块主要集中在芯片半导体、贵金属、软件等板块上。总体上，国产替代的半导体、软件，以及稀土永磁等关税战受益的方向资金操作积极。相反，和经济运行相关的消费板块，以及贸易战受损的出口等方向受到明显的承压。由于三季度经济数据公布在即，顺周期方向的消费、地产、化工等方向虽然中期涨幅比科技成长类要小，但在增量政策没有进一步定调的背景下，相关板块难有大的上行空间。同时，创业板和科创50指数近期震荡幅度大，短期急跌之后整体向上修复压力大，科技成长板块会表现出一定的分化，一些高估值题材股一方面面临三季报的承压，另一方面面临近期高点的压力，短线低开高走反弹后仍有震荡的需求。对于国产替代、稀土永磁、半导体芯片、核聚变、核电等方向中的核心标的仍有活跃空间，尤其是国产替代方向。同时，在市场震荡期间，叠加业绩公布期，部分前期连续调整、盈利确定性高，并且高分红的品种，近期可能会得到防御性资金的青睐。当前选股策略上，应继续采取稳健策略为主，并遵循“避高就低”原则，中线维度应加大业绩和资金的多维选股力度，重点关注三季度业绩高增长、低估值的高股息和成长白马股，尤其是主力控盘度连续增加、有牛机构、牛私募进场的个股。短线对于科技制造成长方向，出现技术超跌走势或者连续调整至中期关键技术位置、主力资金积极回补的品种可择机低吸，盈利预期不宜过高，快进快出为主。如图1：

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