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【市场信息】

【住建部：房地产仍有较大发展潜力】12月22日至23日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议全面盘点2025年工作，系统总结“十四五”时期住房城乡建设事业发展成就，研究部署“十五五”时期和2026年重点任务。住房城乡建设部部长倪虹强调，着力稳定房地产市场，重点是：因城施策控增量、去库存、优供给，结合城市更新、城中村改造盘活利用存量用地，推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。优化和精准实施保障性住房供应，实施房屋品质提升工程，有序推进“好房子”建设；进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用，支持房地产企业合理融资需求。会议指出，“十五五”时期推动房地产高质量发展，要准确把握房地产市场供求关系的重大变化，看到我国新型城镇化仍在持续推进，城市存量优化调整也有广阔空间，人民群众对“好房子”形成新期待，房地产仍有较大发展潜力。要充分认识二手房交易占比上升是今后一个时期的趋势，把新房市场和二手房市场作为一个整体来看待。要加快构建房地产发展新模式，牢牢抓住让人民群众安居这个基点，处理好当前和长远、顶层设计和因城施策、市场和保障、租赁和购买、增量和存量、促发展和防风险的关系，坚持政策支持和改革创新并举，确保新旧模式转换平稳有序。要坚持因城施策、精准施策、一城一策，城市政府要用好房地产市场调控自主权，因地制宜调整优化房地产政策，促进房地产市场持续健康发展。来源：财联社

【华泰证券：建议逢低着眼春季躁动行情的左侧布局】华泰证券指出，上周，随着美国经济数据与日央行加息等关键事件落地，市场先前担忧的不确定性基本已成过去式，全球流动性预期有所改善、风险偏好有所回暖——全球股市走出先抑后扬的修复行情，商品市场中金属品类表现突出。不过临近年底考核，机构投资者情绪仍相对谨慎，上周AH市场整体呈现缩量格局，且择时模型对大盘维持震荡判断。我们依然维持“轻指数、重结构”的观点，建议逢低着眼春季躁动行情的左侧布局。方向上推荐：(1) 行业层面：贵金属、汽车、计算机、传媒、房地产；(2) 风格层面：看好小盘风格，建议规避高位大盘股，优先从低位板块中寻找机会。来源：财联社

【创金合信基金刘毅恒：中国新消费产业仍处发展初期 估值偏低具有吸引力】创金合信消费主题基金经理刘毅恒指出，上世纪70年代的美国、90年代的日本市场在与当前中国相似的消费宏观背景下均诞生了一批卓越的新消费企业，当前中国新消费产业，如零售折扣、IP消费、个护减肥医美、文旅体育等均在发展初期或成长期，且估值水平相较日美的历史水平而言偏低。参照日美经验看，新消费产业是有稳定业绩支撑的，因此估值体系较为稳定，历史最低PE约为10倍，最高PE估值则是视各细分产业的商业模式而定，比如弹性较大的IP消费、平价餐饮等在景气度较高时能给到100倍，确定性较强的零售折扣、个护等在景气度较高时给到30倍左右。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现高开震荡、窄幅整理的走势，成交量较前一交易日略有放大。活跃市值冲高回落、窄幅整理，资金进场积极性有待提升。

    从上证指数走势来看：股指实现5连阳走势并创出阶段新高，不过周二冲高震荡、窄幅整理，成交量较前一交易日基本持平，多空资金小幅净流出9.82亿元，可以看出短期资金进场积极性有所降低。主要原因：第一点，股指连续上涨后，已经修复至前一日早评提醒的3930—3950点区间，短线面临一定的技术和心理压力；第二点，临近年末，流动性有结构性的压力，对前期涨幅较大的高估值微盘股会有一定的承压；第三点，圣诞假期临近，外围股市进入休市阶段，外资等资金操作积极性会降低。板块结构上，周二盘面上70个板块跌多涨少，近期活跃的消费类、商业航天，以及科技制造等板块出现一定的回落，市场短期主线机会出现分歧，对资金持续做多积极性有一定的影响。目前股指在中、短期成本均线上方运行，短期趋势强势，但成交量不足，短期资金流出制约股指的上行空间，加上元旦假期临近，资金观望情绪会增加，股指会围绕3900点一带震荡整固的可能性较大。股指连续上攻之后，已经从3800—3900点区间转向3900—4000点强势运行状态，同时3900点一带仍需整固和确认。在美联储降息、日本央行加息之后，外部因素对市场的扰动降低，当前对市场走势影响主要看国内政策导向以及上市公司业绩情况。今年全年经济大概率会完成5%的既定目标，市场有维持稳定运行的基础。由于四季度GDP会延续三季度低于5%的增速，明年一季度是“十五五”开局之年，财政政策对重大项目、基建等方向的政策力度会加强，市场经过节前节后的震荡之后，会进入政策预期推动下的逐步修复阶段。上市公司即将进入年报预告和披露窗口期，对一些高估值品种会有一定的承压，低估值绩优股的机会会增加，市场总体会呈现个股分化震荡上行的格局。从0Z指数走势来看：股指小幅下跌，回补前一日跳空缺口，全市场下跌个股家数和上涨个股家数比超3:1，个股处于普跌状态，多空资金净流入66.15亿元，资金流入量明显降低。由于股指连续上攻临近前期高点和筹码密集峰位置，短线连续上行后，面临解套盘和近期上涨带来的短线获利盘的抛压。短线5日成本均线有一定的技术支撑，如果被跌破，市场振幅会加大。从波段结构牛指标组来看：马股比例逐步拐头上行至48%以上，牛股比例缓慢回升至16%以上，熊股比例连续抬升后逐步下降至15%左右。市场个股机会主要在部分低位或超跌品种的反弹上涨。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5—6成，底仓持股为主，短线反弹品种应根据短线或波段决策信号做好仓位的动态调整，浮动资金应在震荡中紧盯资金流向低吸操作为主。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中34个板块资金净流入，36个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所下降。其中元件、金属非金属新材料、化学制品、电气电源设备、专用设备、化工新材料、贵重金属、通信设备等板块资金流入居前；航空军工、计算机应用、汽车零部件、百货零售、传媒服务、网络与通信、运输物流、汽车制造及服务等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在近期较为活跃的商业航天、消费等板块，以及中期涨幅较大、近期反弹至前期高点附近的人工智能、机器人相关板块上。资金流入居前的板块主要集中在新能源、有色金属、化工等板块上。总体上，资金的风险偏好有所降低，近期活跃的消费板块、科技制造均出现震荡分化，市场机会主要在价格上涨、需求相对较好的锂电池和部分有色等板块上。盘面上，一些高位资金抱团股票出现一定的筹码松动，对短期热点活跃度和持续性有一定的制约，要注意高估值中小盘品种的短期风险释放压力。当前市场阶段主线机会尚不明确，叠加元旦假期临近，短期资金做多积极性或维持平稳状态。市场机会主要集中在相对低位或调整充分，并且有政策消息驱动的方向，板块热点轮动较快，操作难度有所增加。近期选股应继续坚持避高就低原则，不宜盲目追涨。上市公司年报业绩预告窗口期临近，资金可能对于确定性高的绩优蓝筹、红利价值品种配置需求会增加。部分政策消息方向有局部活跃的可能，如智能驾驶、消费、业绩预增的低估值品种，以及期货价格异动的部分有色品种。当前选股上应继续以稳健策略选股为主，需加大基本面业绩和中期资金维度的选股，并做好避高就低，不宜追涨大幅上涨的品种，防止补跌风险。中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定、低估值，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的红利蓝筹和成长白马。短线关注震荡阶段，主力资金逆势增仓力度大的低位品种，其中有最新政策消息驱动的细分方向可重点关注。如图1：

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