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【市场信息】

【国常会：要加强财政政策与金融政策配合联动 引导社会资本参与促消费、扩投资】据央视新闻，国务院总理李强1月9日主持召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，研究推行常住地提供基本公共服务有关工作，审议通过《中华人民共和国自然保护区条例（修订草案）》。会议指出，实施财政金融协同促内需一揽子政策，是扩大有效需求、创新宏观调控的重要举措。要加强财政政策与金融政策配合联动，充分发挥政策效应，引导社会资本参与促消费、扩投资。围绕促进居民消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策，推动增加优质服务供给，增强居民消费能力。围绕支持民间投资，实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财政贴息政策，进一步降低企业融资门槛和成本。要采取更多便利化措施，切实推动政策落地见效，增强群众和企业获得感。要密切跟踪政策实施进展，加强全链条管理，确保资金规范高效使用。来源：财联社

【证监会最新发声！推动中长期资金进一步提高入市规模比例】1月11日，证监会副主席陈华平在参加第30届中国资本市场论坛时表示，将持续完善长钱长投的制度环境，合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，优化合格境外投资者等制度安排，让各类资金愿意来，留得住，发展得好。截至去年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模由去年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右。来源：财联社

【我国新增20万颗卫星申请 专家：卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面】记者查询国际电信联盟（ITU）官网获悉，我国2025年12月向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源。其中超19万颗卫星来自近期刚刚成立的无线电创新院。记者采访上海社会科学院信息研究所副所长丁波涛及头部商业卫星公司的专家了解到，这意味着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面。尽管这些卫星资源仍处于申报阶段，ITU尚未批准，批准也并不意味着能成功部署，但专家看好无线电创新院作为卫星互联网“国家队”，整合产业资源，发挥我国超大规模市场优势，加快我国产业赶超SpaceX。来源：财联社

【两部门：4月1日起 取消光伏等产品增值税出口退税】财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。来源：财联社

【国金证券：趋势仍在，结构再平衡】基于流动性边际改善驱动的A股上涨在春季行情中并不鲜见，历史经验表明后续A股更可能有较好的表现。但是，整体的高胜率也不应该忽视结构上的过热：近期商业航天指数涨幅明显。在一个逐步活跃的市场里，出现热门强主题是正常的，但是市场交易集中度过快地上升，市场的扩散和再均衡的概率在增加。春季行情已进行过半，国内外基本面变化方向将是未来市场主线的方向：AI对海外就业市场的抑制作用正在显现，这意味着美联储货币政策宽松并不太可能带来通胀压力的上升，由此延长美联储的降息周期；在货币宽松周期中，存在供需缺口的商品侧的价格弹性会更加突出；国内则随着反内卷政策的持续推进，企业盈利的修复值得期待。继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；其次是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉、晶圆制造等。此外，抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料，以及受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    上周沪深主要股指呈现强势上涨创新高的走势，成交量大幅放大。活跃市值连续强势大涨，资金整体进场积极性较高。

    从上证指数走势来看：节后一周股指走出“16连阳”走势，成交量明显放大，增量资金进场较为积极，一周多空资金净流入超1500亿元，主力资金呈现加速进场的态势。市场强势上涨的逻辑，第一点：从估值空间来看，4000点位置仍是处于估值的中低位，牛市仍有估值修复的空间；第二点：人民币对美元的连续升值，进一步强化资产重估牛的逻辑；第三点：今年是“十五五”规划元年，在去年三季度和四季度GDP增速低于5%的背景下，一季度稳经济政策会前置发力，市场有向上运行的政策面和基本面基础。股指连续大涨之后，已经对去年11月份平台形成有效突破，技术上升空间打开。国务院总理召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促消费一揽子政策，强调加强财政政策与金融政策配合联动，充分发挥政策效应，引导社会资本参与促消费、扩投资。高层对消费政策的进一步部署，有望强化市场信心，在科技成长板块持续活跃的基础上，消费等板块有望轮动借力，股指仍有进一步上攻的动能。上周五市场成交量突破3万亿，短线资金集中进场，在近一两个交易日行情中，增量资金的进场会对股指产生进一步冲高的走势。同时“16连阳”叠加短线的再度冲高市场也累积了一定的获利盘，股指可能会在4150点、4200点整数或半数关口附近有心理压力，或带来一定的震荡。盘面上，券商板块大幅上涨后开始震荡，券商板块关键位置起到冲关旗手的作用，对市场人气激活较为充分，大金融的短线调整对指数起到稳节奏的作用。目前股指距离短期成本均线较远，并上穿优化布林线上轨，短线走势表现出一定的“超买”状态，同时上市公司进入年报预告阶段，部分高估值品种或有分化，后续市场成交量不能维持承接力，市场将依托短期成本均线缓涨为主。由于政策、基本面逻辑支撑加强，叠加大金融板块短线调整为后续稳定指数走势留下空间，市场短线难有大的调整，应积极把握结构性机会。从0Z指数走势来看：股指连续强势上涨创新高，一周多空资金净流入近4000亿元，主力资金进场较为积极。目前股指已经对2019—2021年平台位置形成突破，市场进入新的上升波段。市场短期人气的激活，热点活跃度较高，市场赚钱效应会继续维持。但是，短期成交量较大程度释放之后，注意增量资金不足和年报业绩预告带来个股分化的可能。从波段结构牛指标组来看：熊股数量加速下降至6%左右，马股比例拐头快速向下至57%以上，牛股快速上升至36%以上。市场强势状态下，横盘马股大幅向牛股转换，短线技术突破个股机会增加。当前操作上可采取相对积极的应对策略，总仓位控制在七成左右，底仓持股为主，浮动仓位积极把握结构性机会。

    从上周多空资金流向来看：70个板块中66个板块资金净流入，仅4个板块资金净流出，整体板块主力资金仍维持较高的积极性。其中计算机应用、传媒服务、元件、电子半导体、专用设备、电气电源设备、航空军工、光学光电子等板块资金流入居前；银行、运输物流、水电、高速公路、航运、混业房地产、造纸、饲料养殖等板块资金流出居前或净流入较少。资金流出居前或净流入较少的板块主要集中在银行、水电、高速公路等高股息板块，以及行业整体景气度相对较差的地产、造纸、消费等方向上；资金流入居前的板块主要集中在人工智能应用端、半导体芯片、行业航天、电力设备等科技制造等板块上。总体上资金维持较高的风险偏好，科技成长方向，如商业航天、人工智能应用端、核聚变等热门赛道较为活跃，尤其是商业航天方向热点进一步扩散和持续，对资金操作积极性和热点方向的炒作有较为积极的正面作用，热门赛道的机会有望维持。热点有望围绕商业航天、AI应用、半导体、有色、可控核聚变等方向反复活跃，并且板块中低位个股有补涨轮动的机会。不过，在市场连续做多动能释放之后，部分赛道上或会出现短线的拥挤现象，上市公司进入年报预告阶段，高估值品种会有承压，选股和操作上不宜追涨。关注核心赛道领涨品种的持续性，如果出现明显的冲高转弱走势，应警惕短线震荡的风险。对于低位上涨板块的活跃要一分为二，其中不乏一些补涨的性质，要注意相关品种在关键位置出现震荡的可能，应根据业绩基本面和关键位置的资金流向进行优选。当前选股上应采取避高就低的原则，做好底仓和浮动仓位的长短配置。上市公司即将进入年报业绩密集预披露阶段，对高估值品种会有一定的承压，尤其中长期资金入市的政策推动下，绩优股中期配置机会增加。当前中线继续侧重于业绩维度，尤其是上市公司即将进入年报预告阶段，继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的成长白马。短线应关注资金和消息维度，对于主力资金逆势增仓积极、有最新政策消息驱动、技术突破的品种可重点关注。如图1：

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