【市场信息】

【特朗普冰火两重天：一边准备办'地球最精彩演出'庆生，一边民调支持率创新低】人民日报社网络评论平台“人民锐评”公众号5月25日下午发文称，今天，中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。华为正式发表“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等创新技术，实现半导体与电子系统的持续演进。并且，华为以量产的381款芯片，证明了该定律的可行性、有效性以及商业前景。这不只是一次技术定律的发布，更是一次产业发展路径的宣示，给中国建设科技强国、实现科技自立自强带来多重启示。与其被路径依赖锁死，不如另辟蹊径通向“珠穆朗玛”。近年来，摩尔定律面临物理极限和经济效益双重挑战，如何跨越传统工艺路径的局限，探索出一条全新的可持续演进路线，成为人工智能时代的必答题。华为最先遭到技术封锁，最早遇到这道题，也率先做出了创新探索。“韬（τ）定律”不以几何尺寸论英雄，而以逻辑折叠和时间效率取胜，在摩尔定律之外开启“第二曲线”，丰富了全球半导体产业发展路径。这样的中国方案，富有中国智慧。来源：财联社

【中金公司：从消费电子到光通信 光学厂商迎来新机遇】中金公司研报称，伴随光通信需求高增与速率提升，无源光器件重要性日益凸显，光学厂商相继从消费电子切入光通信，中金公司认为其核心技术及大规模高可靠生产能力具备可迁移性，有望构建新的成长曲线。光学厂商长期从事消费电子、车载等“亿级”出货量市场，在超精密冷加工、模压、镀膜、纳米压印、光刻刻蚀等技术上积累深厚，且具备高良率高可靠性量产能力。多家厂商已向光通信微透镜/阵列、V型槽/FAU乃至光模块等产品延伸，积极把握可插拔增量需求，并前瞻布局CPO、OCS等领域，有望为公司带来增长动力。来源：财联社

【中信建投：医疗器械板块业绩估值双修复】中信建投证券研报认为，受耗材集采、医疗合规要求提升等因素影响，A股申万医疗器械指数2020—2024年持续下跌，2025年先涨后跌，展望未来，随着政策影响逐步出清，企业战略调整后业绩复苏，器械板块有望迎来估值、业绩双修复，建议2026年加配医疗器械板块，主要机会来自业绩复苏、出海、手术机器人、脑机接口等，以及积极转型的公司。2026年ASCO年会(美国临床肿瘤学会年会)94项中国研究中选口头报告，依沃西单抗登上全体大会，标志着中国创新药全球学术影响力迈上新台阶，建议关注ASCO会议进展。来源：财联社

【中信建投：缺电仍是全年主线 继续看好燃机产业链】中信建投研报认为，近期国产燃机出海订单频出，以东方电气、中国动力、航发动力等为代表，产业链涨价也在持续落地，继3月GEV等公司燃机涨价后，杰瑞订单也持续涨价，国产燃机也有涨价趋势，盈利能力有望进一步提升。缺电仍是全年主线，继续看好燃机产业链。根据中信建投测算，2028年全球燃机需求将超150GW，预计全球燃机供给不到100GW，缺口持续扩大，继续看好燃机产业链以及船改燃等趋势。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现低开震荡、窄幅整理、深强沪弱的走势，成交量较前一交易日基本持平。活跃市值冲高震荡、小幅下跌，资金追涨意愿有所减弱。

    从上证指数走势来看，股指短线波动加大，最终探底回升，多空资金小幅净流出80.40亿元，短线仍处于多空博弈相对激烈的状态，总体走势平稳。板块结构上，70个板块中仅10个板块上涨，60个板块下跌，前期强势的半导体、AI算力、光模块等主线板块出现明显的震荡和板块内部的个股分化；贵金属、电力、券商等低估值品种逆势走强，市场短期继续呈现典型的“指数强、个股弱”的局面。对于前期部分强势的科技板块的分化，近期早评已经多次提醒，外部因素上，美联储降息预期降低、美债收益率高企，对科技板块有一定的估值承压。内部因素上，科技制造前期整体涨幅较大，出现一定的交易拥挤度，短期有一定的获利盘抛压。不过，资金并没有大幅离场，处于低估值低位的防御性方向，如金融、电力、资源品，以及行业有政策驱动和景气度较高的科技制造方向保持一定的操作积极性和高低切换。同时，本轮科技制造板块的上涨，是依托业绩和行业景气度提升下的主线机会演绎，并非单纯的题材炒作，短线获利盘抛压消化和调整之后，仍有低吸的中期机会。基于宏观经济的稳步修复，政策对经济稳定和资本市场信心定调较为积极，短期难以形成大的下跌走势。短线的成交量放大和指数的探底回升，说明震荡中资金有一定的低吸动作，近期低点34日成本均线位置有一定的技术和心理支撑。目前股指仍在5月 21日K线实体内运行，短期多方没有完全占据主动权，近期平台高点4200点一带有一定的技术和心理压力，需要继续消化解套盘的抛压，近期股指围绕4100—4200点区间震荡的可能性较大。不过，需要注意的是，有色、消费、金融等板块总体估值较低，如果资金对相关板块操作力度加大，不排除指数会站上4200点，但蓝筹权重的活跃对科技制造会有资金分流，个股结构性分化的局面会延续。从0Z指数走势来看，股指震荡下跌创阶段新低，多空资金小幅净流出113.48亿元，超过4000只股票下跌，短期赚钱效应整体不高。虽然K线留有下影线，资金有逢低进场动作，但中短期成本均线被跌破，并对股指形成技术压力，短线面临一定的压力。波段结构牛（大盘）指标来看：熊股数量处于逐步抬升的状态，马股和牛股数量处于下行状态，短线弱势品种小幅增加。操作上应继续采取稳健策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓继续持仓为主，手中短线品种应根据主力资金流向和短线决策信号做好仓位调整，震荡中可适当参与结构性机会。

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中31个板块资金净流入，39个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性继续小幅下降。其中普通有色、电气电源设备、黄金、贵重金属、光学光电子、证券保险、化工新材料、化肥农药等板块资金净流入居前；电子半导体、通信设备、计算机设备、专用设备、计算机应用、输变电设备、航空军工、元件等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在前期整体涨幅较大的半导体、芯片、商业航天等科技制造方向。资金净流入居前的板块主要集中在低估值的资源品、券商、电力板块，新能源，以及部分科技制造板块上。短期科技制造板块有一定的获利盘抛压，资金有高低切换操作。不过，AI算力与半导体国产替代仍是市场的中期主线。短期科技板块震荡阶段，低估值品种的资金流入，有助于缓冲科技板块对市场的影响。受益于AI算力投资力度增加，AI算力、光通信、半导体、储能、电力等方向中期机会较为确定，可在短期震荡之后有选择性地低吸。需要注意的是接下来科技板块的机会主要关注业绩和成长性确定的公司上，短线可关注技术超跌程度较大的个股修复机会。在通胀回升和经济复苏阶段，有望驱动部分有色金属和资源品的涨价和需求的增加，相关板块中业绩较好、有出口优势的品种可适当关注。在科技制造分化震荡阶段，低估值红利蓝筹机会会得到资金配置的增加，中短期有一定的安全性。当前仓位配置和选股策略上，继续采取“避高就低”和“哑铃策略”，底仓一方面可逢低配置业绩稳定、高分红的红利蓝筹；另一方面可关注业绩增长明确、估值相对合理的公司，优先选择研发投入高、订单确定性强、财报增长较高的科技制造龙头企业，尤其是短线超跌至牛机构、牛私募成本线之下的个股重点挖掘和配置。短线操作上，对于科技制造板块，前期资金介入较深，近期技术超跌较大、主力资金流入积极品种可适当关注。提醒大家，年中布局窗口，聪明的主力资金早已暗中布局，其重仓品种往往是中线大牛！现阶段要紧跟主力动向抓资金龙头，使用“区间多空统计”功能可抓到“光迅科技、天华新能、德福科技”等热门股，手机版使用“区间多空统计”功能筛选资金龙头的详细步骤请点击学习。如图1：

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