【市场信息】

【美联储10月决议：如期“按兵不动”】美联储以10比2的投票结果决定将基准利率维持在3.75%-4%的区间，符合市场普遍预期。 美联储理事丽莎·库克和克利夫兰联邦储备银行行长哈马克投下反对票，主张加息。其中，理事库克此前被视为中间派。 美联储主席沃什表示，联邦公开市场委员会的日程安排将从明年秋季开始变化。2027年有一次会议既不进行利率投票，也不发布政策声明。预计2028年有两次FOMC会议不进行利率投票。来源：财联社

【美股存储芯片板块，全线爆发】美股三大指数集体收涨，纳指涨0.27%，道指涨0.19%，标普500指数涨0.28%。AI云服务公司走强，甲骨文涨超10%，CoreWeave涨超7%，NEBIUS涨超6%。存储板块全线爆发，海力士涨超13%，闪迪涨超7%，美光科技涨超5%。谷歌母公司Alphabet第三季度营收和利润均不及预期，显示其人工智能(AI)巨额投资尚未产生足够回报以证明支出合理。谷歌盘后下跌10%。微软第一财季Azure云业务营收增长48%并超出预期，整体营收也增长19%至923亿美元并高于预期。微软盘后一度涨6%。来源：财联社

【瑞银：中国AI科技硬件估值近历史低位 风险回报再度转趋吸引】瑞银发布中国股票策略报告称，近期科技股主导的调整后，中国主要指数本年以来已累跌18%，该行追踪的AI相关科技硬件股今年以来仅升9%。该行认为，AI基本面忧虑被过度放大，估值已接近历史低位，风险回报再度转趋吸引，投资者年底为新一年重整组合时，关注度或回升。该行指出，科技硬件盈利增长仍然强劲，过去三个月多数AI科技股盈利预测上调12%至15%。惟估值已接近历史谷底，并隐含未来盈利增长大幅放缓。历史上当估值达至类似水平，相关股份其后12个月平均升逾50%。该行追踪的拥挤度及融资数据显示，“热钱”净持仓已回落至年初水平，港股沽空比率亦接近历史高位，部分AI科技硬件股沽空近期上升。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现高开震荡、整体上涨的走势，成交量较前两个交易日有所放大。活跃市值高开震荡、同步上涨，资金短期有一定的回流动作。

    从上证指数走势来看：周三股指高开震荡、探底回升后小幅上涨，成交量略有放大，多空资金净流入274.45亿元，主力资金进场积极性有所抬升。板块结构上，70个板块中62个板块上涨，仅8个板块下跌，其中元件、半导体、通用机械、塑料橡胶、机床仪表等板块涨幅居前，白酒、船舶制造、证券保险、饲料养殖、航运等板块下跌居前，总体上科技制造方向的成长股资金有所回补，资金风险偏好有所抬升。市场整体反弹的主要原因：第一点，股指低位震荡，政策和资金层面对市场有一定的托底预期，短线市场持续大跌的风险降低。第二点，外围科技股持续反弹，对市场人气影响较大的科技板块形成正面的驱动。

    消息面，美联储10月份议息决议落地，暂停加息，符合市场预期，缓解短期对科技成长股的估值压力。但是，市场对于12月份美联储的加息仍有预期，也就意味着外围因素对科技股的承压仍然存在。目前科技板块整体超跌，三季报业绩披露即将收官，业绩风险释放告一段落，在外围科技股走势相对强势的背景下，科技制造板块仍有结构性的反弹机会，意味着市场有向上修复的基础。科技板块的反弹修复会分流价值蓝筹的资金，从而制约整体反弹的空间。技术上，指数上方距离最近的跳空缺口，是在10月15日的3750-3761点一带，该缺口对股指有一定的牵引，也是前期低点位置，有一定的解套盘压力。反弹修复阶段，主要看成交量能否稳定放大，如果再度萎缩，说明场外资金进场力度不足，市场仍以存量博弈为主。大盘阶段走势上，3600点下方有支撑，3750点一带有较强压力，近期会围绕该区间震荡磨底，等待外部环境边际好转和国内稳经济政策的增强。

    从0Z指数走势来看：股指在周三市场盈亏（CYS13）达到-5以下的群体性超跌状态之后，形成反弹修复走势，多空资金净流入753.92亿元，主力资金净流入量明显抬升，全市场超4000只股票上涨，短期市场处于反弹修复阶段。截至周三收盘，市场盈亏（CYS13）数值在-3.478，短期超跌反弹修复仍有技术空间。但是，短期股指仍在5日成本均线和9月份调整以来的下降趋势线下方运行，10月中下旬平台位置是短期的重要压力，注意关键位置资金解套盘或获利盘抛压，带来个股再度分化的可能。当前操作上应继续以稳健的策略应对，总仓位控制在五成左右，磨底阶段保持耐心，底仓继续持有为主；短线仓位多看少动，仓位控制得当的投资者可逢低关注短线超跌机会，但是不宜激进追涨，快进快出为主。

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中51个板块资金净流入，19个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性明显回升。其中元件、电子半导体、通信设备、汽车零部件、光学光电子、通用机械、专用设备、传媒服务等板块资金净流入居前；证券保险、白酒、银行、船舶制造、黄金、饲料养殖、百货零售、基础建设等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在和行情活跃度高度相关、三季报业绩波动较大的证券保险板块，防御性的银行、消费，以及行业景气度相对较差的地产基建等板块上；资金净流入居前的板块主要集中在技术超跌较为严重的科技成长，以及近期资金集中追捧的机器人方向上，总体上资金风险偏好有所提升。从近期板块的轮动特点来看，科技成长、红利蓝筹方向有明显的轮动活跃和“跷跷板”效应。需要注意的是，短期科技股的反弹，仍是情绪和超跌修复走势，尚没有形成趋势性反转走势，美联储10月份暂停加息有利于缓解对科技板块的短期估值压制。对于算力硬件产业链、半导体设备/材料、创新药等方向中业绩增长明确，估值匹配度高的品种可重点关注。对于高估值和纯题材炒作的品种，反弹之后仍需做好仓位的调整。传统消费方向，内需修复偏弱，缺少政策的强刺激，前期科技板块走强的同时，表现出一定的抗跌性，但在存量博弈的市况下，短期会有震荡，需等科技板块强势修复回调之后，或有避险资金的回补。中期机会上，业绩确定性高、高分红回报的高股息品种仍是资金防御性配置的主要方向。科技板块的走强，会分流高股息方向的资金，阶段震荡后可在银行、电力、煤炭、高速公路等方向中逢低深度挖掘。当前短线选股应坚持多维度思路，重点关注技术超跌、业绩增速良好、主力资金进场积极，有政策消息加持的方向。中线选股思路，业绩层面重点关注三季报业绩增长明确，估值合理的品种；资金层面重点关注震荡调整阶段，主力控盘度连续增加，牛私募、牛外资增仓尚未脱离成本的品种。如图1：

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